Затраты и результаты инвестиционного проекта

Затраты и результаты инвестиционного проекта распределены (в балансе доходов и расходов) на значительном отрезке времени, поэтому при прочих равных условиях неравноценны. Это объясняется: — экономическими потерями неиспользования вложенных средств в альтернативных вариантах применения; из-за инфляции; рисков. Поэтому соизмерение разновременных затрат и результатов осуществляется приведением их к начальному (или другому) периоду – тоже приведения. Эта операция называется дисконтированием (discounting – уценка).

Приведение к базисному моменту времени затрат и результатов в t периоде производится, исходя из нормы дисконта (Е), рассчитывается коэффициент дисконтирования .

Основными показателями коммерческой эффективности являются чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость); срок окупаемости, индекс прибыльности, внутренняя норма рентабельности 4ДД (nPV) – это сумма эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу.

, где

NPV – чистая текущая стоимость;

Е – ставка дисконтирования;

t – порядковый номер периода от начала проекта;

r –общее количество периодов проекта;

NCFt – чистые денежные потоки в период t.

Срок окупаемости (payback period, PB) – продолжительность времени, необходимая для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.

, где

PBn – количество полных периодов, в течение которых сумма чистых денежных потоков достигнет размера инвестиций;

Sn – сумма чистых денежных потоков проекта, полученная за PBn периодов;

I – размер инвестиций;

NCFr – чистый денежный поток в следующий за PBn период.

Индекс прибыльности (profitability index PI) – это отношение всей суммы дисконтированных доходов по проекту к сумме дисконтированных инвестиционных затрат (I).

, где

Внутренняя норма рентабельности (internal rate of return — IRR) – ставка дисконта, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от инвестиций равна суммарной приведенной стоимости этих инвестиций. Смысл показателя IRR (ВНД) состоит в определении max ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой проект остается безубыточным, это нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.

Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств. К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

—  притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

—  доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов;

—  платежи и погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета;

—  платежи в погашение налоговых кредитов (при «налоговых каникулах»);

—  дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с проведением поддержки.

К оттокам бюджетных средств относятся:

—  предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления поддержки;

—  предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

—  предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

—  бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать:

—  налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки.

—  Государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

Деятельность по управлению и планированию рисков предусматривает:

—  формирование организационной структуры управления риском на предприятии (ведущий риск – менеджер или отдел по управлению риском).

—  Определение функций управления:

·  идентификация (выявление) рисков;

·  оценка риска;

·  выбор стратегии в отношении риска;

·  планирование и реализация методов воздействия на риски для снижения степени риска;

·  контроль.

—  Установление взаимосвязей ведущего риск – менеджера (отдела управления риском) с другими подразделениями предприятия.

—  Разработка Положения по управлению и планированию рисков: функции по управлению и планированию рисков, полномочия между различными структурными подразделениями, руководства по управлению и планированию рисков: кто оценивает возможные потери (финансовые, материальные, сбытовые, потери времени, морально-психологические, социальные, экологические); качественная оценка, количественная оценка (методами) – описание рисков, бальная оценка, анализ чувствительности и др.; кто и как должен определять условия страхования; меры по уменьшению (ограничению) убытков.

2.4.  Оценка рыночного спроса и предложения

в маркетинговом планировании

Маркетинговое планирование предполагает обоснование изменений на предприятии на основе рыночного спроса и предложения. Ключевым результирующим показателем маркетингового планирования является объем продаж товара. Верхнюю границу объема продаж для предприятия на конкретном рынке и тенденции ее изменения определяет оценка внешней среды, главными параметрами которой являются спрос и предложение на рынке при приоритете спроса. Основными детерминантами его изменения являются число потребителей на рынке, их денежные доходы, цены на комплементарные и альтернативные товары, потребительские ожидания относительно будущих цен и доходов. Критерии спроса, показатели и методы их расчета показаны в приложении 16. Критерии обуславливают состояние и динамику рыночного спроса в таблице 2.1.

Таблица 2.1.

Изменение спроса на рынке (18, С. 48)

Продолжение таблицы 2.1.

Емкость рынка – это объем спроса при определенной цене и маркетинговой активности (совершенствовании сбытовой сети и адаптации товара, приводящих к повышению уровня охвата и проникновения).

Каждому состоянию спроса соответствуют по Ф. Котлеру следующие задачи маркетинга: отрицательный спрос – анализ причин неприязни рынка к товару и возможности плана маркетинга изменить ситуацию путем улучшения свойств товара, снижения его цены, более активного стимулирования спроса; отсутствующий спрос – поиск способов увязки присущих товару выгод с потребностями человека; скрытый спрос – оценка величины потенциального рынка и создание товаров, способных удовлетворить спрос; падающий спрос – творческое переосмысление подхода к предложению товара; нерегулярный спрос – поиск способов сглаживания колебаний спроса по времени с помощью установления гибких цен и других мер стимулирования; полноценный спрос – поддержание существующего уровня спроса путем обеспечения качества товара и обслуживания, постоянного измерения уровня потребительской удовлетворенности для оценки целесообразности собственных действий (7, С.31-32).