Привилегированные акции

2)  Владельцы могут принимать участие в разборке дивидендной политики акционерного общества

Привилегированные (преференциальные) акции:

1)  Сочетают черты и акций и облигаций

2)  Не дают права голоса, а привилегии владельца в том, что в Уставе определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая, при ликвидации акционерного общества (ликвидационная стоимость), в твердой денежной сумме или в процентах к номиналу.

Преимущества привилегированных акций:

1)  Безопасность выше в связи с преимущественным правом на получение дивидендов и доли имущества при ликвидации акционерного общества

2)  По надежности занимают промежуточное положение между простыми акциями и облигациями компании: не имеют четкого срока погашения и надежного обеспечения имуществом акционерного общества при ликвидации

Выпуск привилегированных акций – мера, к которой прибегают акционерные общества, которые:

1.  Хотели бы быстро нарастить капитал для реализации крупных проектов

2.  Предпочитают сохранить контрольное влияние основной группы акционеров

3.  Не хотели бы выпускать облигации как долговые обязательства

Классификация ценных бумаг по инвестиционным качествам

Производные ценные бумаги

·  Финансовые ср-ва, стоимость которых зависит от стоимости других средств-базовых

·  Цель обращения-извлечение прибыли из колебаний цен биржевого актива

·  Самый распрост. тип базовых ср-в обыкновенные акции, а основные производные ценные бумаги-фьючерсы и биржевые опционы.

Особенности производных ценных бумаг

·  Форма обращения аналогична обращению основных ценных бумаг

·  Ограниченный временной период обращения(от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого активак

·  Купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами-инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос для фьючерса или премию для опциона.

Фьючерсы(фьючерсные контракты)-стандартные биржевые соглашения о покупке или продаже определенного базисного актива в обусловленном месте по заранее установленной цене через определенный период.

Биржевые опционы(опционные контракты)-стандартные биржевые соглашения, предоставляющие право на покупку(опцион-колл) или продажу (опцион-пут) биржевого актива или фьючерса по оговоренной заранее цене-цене исполнения-в течение установленного периода времени с уплатой за это право суммы денег, называемой премией.

Признаки инвестиционных паев

·  Не признается эмиссионной ценной бумагой

·  Не имеет номинальной стоимости

·  Имеет бездокументарную форму выпуска

·  Свободно обращается на РЦБ

Вторичные ценные бумаги

·  Выпускаемые на основе акций-подписные права, варранты, депозитарные расписки

·  Выпускаемые на основе долговых цб(обычно облигаций)-стрипы, облигации под закладные цб

Подписные(преимущественные) права

·  Предусматривают наличие у владельцев обыкновенных акций прав на приобретение дополнительных акций нового выпуска

·  Интерес инвесора-покупает дополнительные акции по подписной цене, которая ниже рыночной цены обращающихся акций на 10-20%(по российскому законад.-не более чем на 10%)

Варранты

·  По механизму действия и экономическому содержанию близки к подписным правам-дают владельцу право приобрести в течение установленного периода определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене

·  По сути опцион «колл» на покупку акций

·  Отличие — в периоде действия:3-5 лет и более, тогда как подписные права действуют 3-4 недели.

Депозитарные расписки

·  Именные цб удостоверяющие право владения некоторым количеством акций иностранной компании

·  Эмитент-крупный депозитарный банк, где депонированы акции данного эмитента и который сам обычно крупный акционер.

Виды депозитарных расписок

·  Американские-могут обращаться на американском фондовом рынке

·  Глобальные-могут обращаться и на рынках других стран

·  Российские-выпускаются и обращаются на российском рынке

Вторичные ценные бумаги на основе облигаций

·  Стрипы-бескупонные облигации выпускаемые компанией под %-ные платежи по имеющемуся в ее распоряжении портфелю высоконадежных облигаций обычно государственных

Облигации под закладные цб

·  Имея портфель закладных, компания может выпустить собственные облигации обычно бескупонные и погашать их за счет %-ных платежей по закладным

·  В этом смысле облигации под закладные похожи на стрипы

·  Отличие-в обеспечении:в случае стрипов-гособлигации, а в данном случае-ипотечные облигации

·  Облигации под закладные обращаются на рынке как обычные облигации с дисконтом.

Отдача и доходность ценных бумаг

Доход по ценным бумагам может быть получен:

·  Как текущий доход-постоянно поступающие платежи в течение срока владения

·  Как приращение капитала-разница между ценой продажи и ценой покупки.

От чего зависит доходность ценных бумаг:

·  Чем больший риск имеют ценные бумаги, тем больше их доходность как своего рода премия за риск-инвесторы согласны вложить деньги только под большой процент

·  Чем более ликвидны активы тем под более низкий процент согласны приобрести их покупатели на рынке-ниже доходность

Понятие отдачи и доходности ценных бумаг

·  Доход от инвестиций-это прирост денежных средств инвестора в результате осуществленных инвестиций

·  Доход от ценной бумаги-прирост денежных средств инвестора за время владения ценной бумагой

·  Доходность инвестиций-годовой процент отдачи от вложенной в инвестиционный инструмент суммы денег

Доходность r=конечная сумма денег-начальная сумма денегначальная сумма денег

Расчет доходности ценных бумаг

·  Отдельные ценные бумаги обеспечивают увеличение денежных средств за счет не только повышения их стоимости, но и периодической выплаты денежных сумм как дополнительного дохода:

r = PK-PH+DPH

Где Pk-цена продажи

Рн-цена покупки

D-денежные суммы полученные по ценной бумаге за холдинговый период

Доходность акций

Доход по акциям включает

·  Курсовой доход-прирост рыночной стоимости акций, является обычно основным доходом

·  Дивидендный доход-текущий доход за счет дивидендных выплат компании, является дополнительным

Показатели доходности акций

·  Любая доходность-отношение(%) суммы дохода к инвестициям, т.е к цене приобретения цб

·  Виды доходности:

·  Текцщая(Dg=ДgPн*100)Дg-годовой дивиденд на акцию, Рн-цена приобретения, В свою очередь Дg=d*Na100,где d-ставка дивиденда(%) Na-номинал акции

·  Курсовая(Dкурсовая доходностьк=(Pk-Рн):nPн*100,где Ре-цена продажи, n-период владения)

·  Полная(Dn=Dg+Dr=Дg+Pk-PнnPн*100)

Пример 1

Акция номиналом 1000р со ставкой дивиденда 20% куплена по курсу 90

1)Дg=20*1000100=200р

Курс не равен цена

Курс цб=РN*100

2)Pн=К*Na100=90*1000100=900р

3)Dg=200900*100=22,2%

Пример 2

Инвестор приобрел пакет акций по цене 1000 р. За каждую

Сумма полученных дивидендов на 1 акцию за 3 года после покупки=600р.,Текущая розничная цена=1500р.

1)Dg=600:31000*100=20%

2)Dk=(1500-1000):31000=16,7%

3)Dn=20+16,7=36,7%

Доходность облигаций

Включает:

·  Купонный доход — за счет периодических процентных выплат

·  Дисконтный доход-за счет изменения стоимости облигаций за период владения:разница между ценой и погашения ил продажи и ценой приобретения

·  Доход от реинвестирования получаемых купонных процентов-лишь бы для долгосрочных облигаций

Показатели доходности облигаций

Купонная-устанавливается условиями выпуска определяется по отношению к номиналу облигации и показывает какой % начисляется ежегодно держателю, позволяет оценить ежеголную сумму которую получит инвестор в виде % по облигации

Текущая-%-ное соотношение между годовым купонным доходом по облигации и ценой ее покупки

D=ДРк*100

Д=N100

N-номинал

Полная-учитывает совокупный доход, т.е. характеризует не только текущий доход по облигации но и выигрыш от ее погашения или продажи выше или ниже цены

Dn=Дк+Рк-РнnРн*100(за весь период до срока погашения)

Если доходность к погашению

Рк=N(погашение всегда по номиналу)

Если Рн=Nо(облигация приобр по номиналу)

Dт=К

Пример 3

Облигация номиналом 1000р со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 8% приобретена с дисконтом 10%

1)Дк=8*1000100=80 р

2)Рн=1000р-дисконт(10% от 1000р)=900р

3)Dт=80900*100=8,9%

4)Dn=80+1000-9003900*100=12,6%

Дивиденды по акциям-доход который может получить акционер за счет части чистой прибыли акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости

Порядок выплаты дивидендов